Day: August 15, 2011

全球主要货币汇率趋势评析（四） 天大研究院 金融与经济课题组 2011-08-15 一、人民币汇率走势回顾 自2005年人民币汇率形成机制改革以来，美元兑人民币汇率的变化大体上可分为三个阶段。 第一阶段：2005年7月21日至2008年4月10日。2005年7月21日宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，当天美元兑人民币汇率由8.2765调至8.1100，升值2.1%。至2008年4月10日，美元兑人民币汇率中间价报6.9920，首次突破7.0整数关口。这一阶段，人民币对美元升值15.5%。 第二阶段：2008年7月到2010年6月，金融危机爆发，期间人民币汇率保持基本稳定，美元兑人民币汇率中间价基本维持在6.83附近。 第三阶段：2010年6月19日至今。2010年6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，强调推动人民币汇率的动态管理和调节。之后人民币进入快速升值通道。2010年12月31日，1美元对人民币汇率中间价为6.6227。步入2011年，人民币升值的节奏明显加快，人民币涨势如虹，接连创出美元对人民中间价新高。2011年3月11日，1美元对人民币汇率中间价为6.5750元。 与这三个阶段相对应，人民币对美元汇率走势也明显地分为：大幅单边升值——走稳——小幅升值三个阶段，参见图4-1。 图4-1  近年来人民币汇率变动的基本态势资料来源：中国人民银行 1.人民币对美元汇率走势 2009-2010年，人民币对美元汇率先是经历了很长一段时间的平稳期，之后进入小幅升值的轨道。2009年全年及2010年上半年，人民币汇率变动幅度极为有限，一直围绕着1美元兑6.83元人民币上下微幅波动。自2010年6月19日，人民币汇率制度改革重新启动之后，人民币对美元汇率中间价震荡下行，人民币呈现出双边波动基础上的升值，参见图4-2。 图4-2  美元对人民币汇率中间价 资料来源：中国人民银行 受金融危机时期特殊的汇率政策的影响，2009年全年人民币对美元汇率的波动幅度集中在1美元兑6.8250-6.8400元人民币的区间内，全年累计升值0.12%。尽管2009年1月至5月人民币呈现出单边升值的态势，其升值幅度也仅为0.2%。随后，经过短暂的人民币对美元贬值，人民币对美元的汇率稳定在6.8250-6.8300的区间内，参见图4-3。 图4-3  2009年人民币对美元汇率走势 注：为月平均值 资料来源：中国人民银行   2010年上半年，人民币对美元汇率保持了2009年下半年的平稳走势，6月19日之前，汇率仅累计波动了0.009%。自6月19日人民币汇率改革重新启动之后，人民币再次进入升值轨道，截至2010年12月31日，人民币兑美元的汇率下探至6.6227，全年累计升值达3%，参见图4-4。汇改重启的近一个月的人民币对美元的汇率波动幅度明显扩大，第一周就上升0.55%，第二周升幅达0.81%，第三周升幅跌回0.76%，第四周升幅重回0.81%，表明人民币对美元双向波动及振幅加大的趋势开始显现。此外，银行间外汇市场人民币兑美元汇率弹性明显增强，日波幅最大为329个基点，最小为34个基点，平均为101个基点，是2005年汇改至2008年7月底期间平均77个基点的1.3倍。...